曾几何时，天神娱乐也是业界明星公司，尤其是大股东朱晔曾花234万美元拍下巴菲特午餐更是让天神娱乐“家喻户晓”。自2014年借壳上市以来，天神娱乐收购和参股公司高达60多家。
风来时飞得有多高，风走时便摔得有多疼。

朱晔与巴菲特 图片来源：视频截图
经历2018年业绩暴雷巨亏超过70亿元、股价下跌市值大幅缩水后，今年又发生中小股东维权罢免董事会、2019前三季净亏损 4.06亿元、预计2019年全年亏损8.5～10.5亿元……
如果明年继续亏损，天神娱乐面临的将可能是退市。
取得内斗胜利的新管理层是否有能力扭转乾坤？近日，每经记者对话天神娱乐新管理层高管。
业务：瞄准电竞
之前大股东朱晔的投资碎片化，现在希望通过电竞把产业整合起来
距离内斗尘埃落定后的一个多月，天神娱乐的新管理层们带着电竞这一新业务再次出现在了大众的视野中。
11月18日，天神娱乐与大连花园口经济区管委会签署战略合作协议，称双方将在大连花园口经济区合作共建电子竞技产业园区。
在和天神娱乐新管理层的交谈中，每经记者注意到，“赋能”“衔接”“协同”这些词频频被提及，新管理层试图通过当下火爆的电竞作为公司走出困境的突破点。
“之前大股东朱晔的投资其实是一个碎片化投资，是没有整合的。现在通过电竞可以把这些产业整合起来，进行衔接和协同。具体很难说电竞业务在公司业务中的占比，因为单纯做电竞本身盈利空间并不大。”新管理层高管告诉每经记者。
据了解，天神娱乐将负责整个电竞产业园的运营和招商工作，立足地方对电竞产业的优惠政策和配套服务，吸引游戏、互联网科技等公司进驻。不过，在现场记者多次问及电竞业务的具体盈利模式时，新管理者表示：“过段时间就看出来了，现在来说有点早。”
“这一项目的前期投入不会太大，其实就是一个商业模式。未来我们可能也会进行一些投资，对于产业园中的其他入园企业，我们也会进行协同投资。”天神娱乐方面解释道。
在影视、游戏等行业逐渐进入冷静期之后，大文创行业内，电竞就成为最为火热、最受关注的行业。数据显示，2019年上半年，电竞市场销售收入513.2亿元，从业者超过44万人，预计未来中国将是世界第一大电竞市场。面对行业的巨大潜力，资本闻风而动，游戏公司也纷纷布局电竞。
但火爆的电竞产业仍处于发展初期、行业体系建立尚不完善、盈利模式尚不清晰。
“我们这个团队2014年就尝试过电竞。电竞其实要跟游戏结合起来，以前电竞大多以广告形式来做。电竞赛事可能也就一年做一次两次，这种收支缺口很大，广告收入完全无法覆盖赛事支出成本，除了目前厂商电竞做得还不错，大多数单独搞电竞的都是亏损。因为没有找到一个合适的盈利模式”。上述高管表示。
“预计天神娱乐电竞业务多久可以实现盈利”？天神娱乐新管理层倒是信心十足：“模式设计好了，盈利指日可待，要是没有信心的话，我们就不会接受这个东西。”
天神娱乐真的能靠电竞走出困境？
内讧：中小股东获胜
公司仍无实际控制人 各方股东聘请职业经理人任高管
由于游戏行业和影视行业近两年变动不断，天神娱乐业绩遭受重创，以至于2018年巨亏70多亿，成为“A股亏损王”。
一位熟悉天神娱乐的游戏行业分析师对每经记者表示，天神娱乐有两大问题，第一是管理层不稳，其次是业绩持续亏损，巨额债务压身。
当隐患被引爆，各种错综复杂的利益关系也“牵一发而动其全身”。
今年8月份，天神娱乐一纸公告将部分中小股东与上市公司现有管理层的矛盾摆上了台面，这些中小股东要求更换现有董事和监事，一出“逼宫”桥段震惊资本市场。“内讧”发生后，原管理层在媒体说明会上曾用“蓄谋已久、拒绝沟通、来意不善”12个字概括当时中小股东提出的罢免。
再次提及这一问题，新管理层告诉每经记者：“在小股东维权前，假如真的有做很多沟通，比如老管理团队将公司股价回升了、债务化解掉了、老业务止跌回暖、新的业务也做起来了，市场对公司认可，是不会出现维权这种情况的，之前公司发展很好的时候为什么没有出现这种情况？”
如今，3个月过去了，管理层之争最终以中小股东胜利画上了句号，天神娱乐也更新了管理层。据公司资料显示，目前沈中华任公司董事长，徐德伟为公司总经理，副总经理则包括石波涛、郭柏春、刘燕飞、刘玉萍等。

图片来源：天神娱乐官网
对于曾经的管理层之争，新管理层坦言：“有句俗话说贫贱夫妻百事哀。大股东股权全部被质押冻结，这时大股东与小股东利益不一致了。股价不断下降、中小股东的利益受到损失，他们一定会质疑原管理团队的经营能力，质疑大股东是不是有别的目的，所以这时候才出现了罢免董事会、争夺话语权的问题。”
在被问及接手公司和朱晔有没有沟通、朱晔支不支持新管理层时，天神娱乐新管理层高管回应称：“我们管理层这边没有沟通，因为我们是各方股东聘请的职业经理人。董事会他们可能在沟通。”
“不论是前期中小股东维权，还是罢免董事会，其实都已经过去了。虽然他们可能在过程中有很多错误，但对我们而言都是股东。事已至此，没必要再计较说谁犯过什么错，再追究以前没有太大意义。”
每经记者注意到，截至2019年三季报，朱晔仍是天神娱乐第一大股东。不过，自2018年以来，天神娱乐便一直处于无实控人状态。11月14日晚间，天神娱乐公告称，股东朱晔所持有的1.31亿股股份被轮候冻结，占其所持股份的100%，占公司总股本的14.01%。
“（朱晔股份被轮候冻结）对公司不会有影响的，因为它已经多次被轮候了，对现在的管理层也不会有影响，公司目前无实际控制人。”上述高管回应每经记者称。
业绩：2019年预亏8.5～10.5亿
将面临“戴帽” 当务之急是化解38亿有息债务
留给天神娱乐的时间并不多。
根据规定，连续两年亏损，天神娱乐就要面临“戴帽”；如果明年继续亏损，则有可能面临着退市。目前来看，2019年天神娱乐仍未成功扭亏为盈。
“站在这里我倍感压力又充满信心，过往的一段时间公司受到各方关注，面临很大的发展压力与挑战，天神娱乐在与时间赛跑。”首次公开面对大众和媒体的天神娱乐董事长沈中华表示。
新管理层要带领天神娱乐走出困境，首先就要解决压在眼前的“三座大山”：巨额债务、老业务萎缩、新业务无钱可投。如何解决？新管理层多次向每经记者强调，已经找到了解决方法，但因涉及信披问题，不方便透露具体措施。
据披露，目前天神娱乐有40多亿元的债务问题需要化解，主要是38亿元的有息债务。在这38亿中，有10亿元的债券，5亿元左右金融机构的借款和贷款，以及23亿元是并购基金优先级与中间级承担回购义务金额。
“现在最主要的就是38亿的有息债务。公司目前的情况，偿还和利润抵偿都不太可能，现在只能往后延期。债转股这个事情是一定要做的，但是具体怎么做也不好说太多。”新管理层表示。
自2014年借壳上市以来，累计投资了过百亿资金，在泛娱乐与互联网领域收购和参股的公司高达60余家。
对于公司此前的疯狂并购发展路径，新管理层坦言：“市场给出的结果就是否定态度。新管理团队来了公司后问了很多人，之前公司战略是什么，没有一个人能说清楚，参股的60余家公司有哪些也没有人能记全。虽说时势造英雄，但有时候并不是你真的是英雄，有可能是风大把你吹起来，没风了就掉下来了。”
据天神娱乐最新发布的三季报显示，前三季度公司归属于母公司所有者的净利润亏损4.06亿元。“根据公司披露的2019年第三季度报告，预计2019年全年亏损8.5~10.5亿元，公司明年大概率要‘戴帽’。对此，管理层表示公司短期目标就是要解决当下面临的三大问题，长期目标则是把公司做好做扎实。一定不能让公司退市，如果最后真退市了，小股东维权也就成了闹剧。”新管理层上述高管告诉每经记者。